Наталия Орлова, Альфа-Банк: Слабость роста в экономике все более очевидна
22 / 10 / 2018 в 16:58
Сильный рост зарплат и снижение безработицы не оказали поддержку потреблению. "Статистика за сентябрь оказалась сюрпризом для нас в части резкого снижения безработицы до 4,5%, тогда как мы ожидали, что она сохранится на уровне 4,7%, что соответствовало и ожиданию консенсуса. В итоге рост номинальных зарплат в сентябре оказался сильным и составил 10,8%, показав самые высокие темпы роста с марта, что привело к росту реальных зарплат на 7,2% в прошлом месяце. Несмотря на эти позитивные цифры, рост оборота розничной торговли составил всего 2,2% в сентябре, оказавшись ниже консенсус-прогноза и лишь незначительно опередив наши ожидания роста в 2%. Таким образом, складывается впечатление, что ускорение инфляции с 2,5% в июле до 3,4% в сентябре продолжит оказывать давление на потребителей и будет способствовать замедлению роста оборота розничной торговли. Мы ожидаем, что он составит всего 1,8% в октябре", – отмечает эксперт.
При этом структура роста промпроизводства – это плохая новость в статистике за сентябрь. Рост промпроизводства выглядит сильным, если ориентироваться на цифру в 3%, по итогам 9 месяцев 2018 года, однако в сентябре он составил всего 2,1% и оказался ниже ожиданий рынка. Тренд роста сильно ухудшился в обрабатывающей промышленности, где произошло снижение на 0,1% в сентябре против роста на 3,3% за 9 месяцев 2018 года.
Главным драйвером роста промпроизводства стал сегмент добычи полезных ископаемых, где рост, напротив, ускорился до 6,9% в сентябре (против 2,9% за 9 месяцев 2018 года). Значительная слабость промпроизводства может отражать замедление инвестиционного роста после завершения некоторых крупных инфраструктурных проектов и реакцию на слабость потребления, сообщает Орлова. Дополнительную настороженность вызывает тот факт, что объем выпуска в обработке снизился несмотря на то, что строительство в сентябре выросло на 0,1% в сентябре при спаде на 0,7% за 9 месяцев 2018 года.
В сентябре отток депозитов из банков продолжился. Нестабильность на финансовых рынках по-прежнему остается проблемой для отечественной экономики. Главным сюрпризом сентября стало продолжение оттока депозитов из российских банков в розничный сегмент. В сегменте валютных вкладов рынок снизился на $2,3 млрд в последние два месяца, в том числе на $1,7 млрд в августе и на $0,7 млрд в сентябре. Причем отток в основном затронул крупнейшие госбанки, что неудивительно, учитывая опасения по поводу санкционных рисков.
Тем не менее, рублевые депозиты также продолжают снижаться и сократились на 88 млрд руб. в августе и на 178 млрд руб. в сентябре. Это оказалось негативным сюрпризом, так как мы ожидали, что рынок успокоится после того как ЦБ объявил о прекращении покупки валюты для Минфина до конца этого года. Еще одно опасение заключается в том, что отток депозитов не помог поддержать рост потребления в сентябре и по сути всего лишь отражает изменения в предпочтениях населения к форме сбережений.
По мнению Наталии Орловой, всё это говорит в пользу того, чтобы ЦБ возьмет паузу на заседании по ставке 26 октября и сохранит ее на уровне 7,5%. Слабость тренда роста, которая обнаруживается в снижении выпуска продукции в обрабатывающей промышленности в сентябре и относительно медленном росте потребления, косвенно подтверждается низкой инфляцией, которая сохраняется на уровне 0,1% в неделю, несмотря на очень высокую волатильность курса рубля, ускорение роста цен на продукты питания и слухов об ожидаемом скачке цен на бензин. Более слабый рост, вероятно, должен смягчить позицию ЦБ по решению о ставке: мы считаем, что регулятор сохранит ставку без изменений на заседании 26 октября на уровне 7,5%, заключает эксперт.
При этом структура роста промпроизводства – это плохая новость в статистике за сентябрь. Рост промпроизводства выглядит сильным, если ориентироваться на цифру в 3%, по итогам 9 месяцев 2018 года, однако в сентябре он составил всего 2,1% и оказался ниже ожиданий рынка. Тренд роста сильно ухудшился в обрабатывающей промышленности, где произошло снижение на 0,1% в сентябре против роста на 3,3% за 9 месяцев 2018 года.
Главным драйвером роста промпроизводства стал сегмент добычи полезных ископаемых, где рост, напротив, ускорился до 6,9% в сентябре (против 2,9% за 9 месяцев 2018 года). Значительная слабость промпроизводства может отражать замедление инвестиционного роста после завершения некоторых крупных инфраструктурных проектов и реакцию на слабость потребления, сообщает Орлова. Дополнительную настороженность вызывает тот факт, что объем выпуска в обработке снизился несмотря на то, что строительство в сентябре выросло на 0,1% в сентябре при спаде на 0,7% за 9 месяцев 2018 года.
В сентябре отток депозитов из банков продолжился. Нестабильность на финансовых рынках по-прежнему остается проблемой для отечественной экономики. Главным сюрпризом сентября стало продолжение оттока депозитов из российских банков в розничный сегмент. В сегменте валютных вкладов рынок снизился на $2,3 млрд в последние два месяца, в том числе на $1,7 млрд в августе и на $0,7 млрд в сентябре. Причем отток в основном затронул крупнейшие госбанки, что неудивительно, учитывая опасения по поводу санкционных рисков.
Тем не менее, рублевые депозиты также продолжают снижаться и сократились на 88 млрд руб. в августе и на 178 млрд руб. в сентябре. Это оказалось негативным сюрпризом, так как мы ожидали, что рынок успокоится после того как ЦБ объявил о прекращении покупки валюты для Минфина до конца этого года. Еще одно опасение заключается в том, что отток депозитов не помог поддержать рост потребления в сентябре и по сути всего лишь отражает изменения в предпочтениях населения к форме сбережений.
По мнению Наталии Орловой, всё это говорит в пользу того, чтобы ЦБ возьмет паузу на заседании по ставке 26 октября и сохранит ее на уровне 7,5%. Слабость тренда роста, которая обнаруживается в снижении выпуска продукции в обрабатывающей промышленности в сентябре и относительно медленном росте потребления, косвенно подтверждается низкой инфляцией, которая сохраняется на уровне 0,1% в неделю, несмотря на очень высокую волатильность курса рубля, ускорение роста цен на продукты питания и слухов об ожидаемом скачке цен на бензин. Более слабый рост, вероятно, должен смягчить позицию ЦБ по решению о ставке: мы считаем, что регулятор сохранит ставку без изменений на заседании 26 октября на уровне 7,5%, заключает эксперт.
(306|)
Подписывайтесь на канал "Бизнес News. Время зарабатывать"
Подписывайтесь на канал "Бизнес News. Время зарабатывать"
Подписывайтесь на канал "Бизнес News. Время зарабатывать"
Подписывайтесь на канал "Бизнес News. Время зарабатывать"
Похожие новости
Виктор Клочай награжден знаком «Почетный промышленник» Нижегородской области
27 / 03 / 2024 в 13:46
Глава ГК «Русполимет» отмечен за вклад в развитие промышленности региона→Реклама в интернете в 2024 году: тренды, каналы, инструменты
13 / 03 / 2024 в 12:52
О чем говорили на конференции маркетологов в Нижнем Новгороде→На «Окской судоверфи» заложен первый в России сухогруз проекта RSC80
15 / 03 / 2024 в 18:59
АО «Окская судоверфь» (город Навашино, Нижегородская область) заложило четыре судна проекта ...→Главное направление - работа с бизнесом. НБД-Банк подвел итоги года
06 / 03 / 2024 в 14:59
В 2023 году банк нарастил кредитный портфель на треть→