Аналитика Альфа-Банка: пенсионная реформа, прогнозы урожая и профицит текущего счета

Свой взгляд на пенсионную реформу и ряд других, важных для страны, событий представили аналитики Альфа-Банка – главный экономист Наталия Орлова и аналитик Валерия Волгарева.

Уже завтра Правительство РФ может представить на утверждение Госдумы законопроект о пенсионной реформе (неоднозначно)

Это документ представляет собой самый жесткий вариант реформы: увеличение возраста выхода на пенсию до 65-и лет для мужчин (сейчас 60 лет) и до 63-х для женщин (сейчас 55 лет).

Хотя мы не исключаем, что в законопроект могут быть внесены поправки, такое решение Правительства явно указывает на намерение сохранить бюджетное правило на ближайшие годы даже ценой непопулярных социальных мер.

Эта новость позитивна с точки зрения макроэкономической стабильности, однако указывает на риски для потребительского тренда.

Профицит текущего счета за 5 месяцев 2018 года достиг $50 млрд (нейтрально)

По данным Банка России, профицит текущего счета достиг $50 млрд за 5 месяцев 2018 года. Не смотря на высокие цены на нефть (средняя цена в апреле-мае – 67 $/барр.), профицит текущего счета в мае снизился до $9 млрд (в апреле – $12 млрд), возможно, указывая на сильный рост импорта.

С другой стороны, при текущем профиците текущего счета в $21 млрд в апреле-мае, во II квартале 2018 года он может составить примерно $30 млрд. В результате – профицит текущего счета год может достичь $80 млрд.

В то же время, мы сохраняем крайне осторожный прогноз на II полугодие 2018 года. Присутствует неопределенность вокруг продолжения сделки ОПЕК. Сценарий понижения цены на нефть исключать не стоит.

Прогнозы урожая на 2018 год понижены сразу несколькими агентствами (негативно)

Сразу несколько агентств пересмотрели в сторону понижения прогнозы по урожаю в России на 2018 год. Причина – неблагоприятные погодные условия. Сейчас прогнозный диапазон составляет порядка 100-120 млн т против 135 млн т, собранных в 2017 году.

Это имеет целый ряд последствий. Во-первых, мы ожидаем, что темпы роста сельхозсектора, по-прежнему, будут находиться под давлением. В 2017 году сектор вырос всего на 1,2% г/г. Это указывает на слабый вклад сектора в рост российского ВВП.

Во-вторых, снижение урожая указывает на возможное усиление инфляционного давления. Это противоречит недавно опубликованному крайне оптимистическому прогнозу по инфляции Минэкономразвития на уровне 2,7-3,2% г/г на 2018 год.

В-третьих, эта новость подтверждает наши ожидания того, что в ближайшую пятницу Банк России, скорее всего, сохранит ставку на неизменном уровне.