Активность на облигационном рынке Нижегородской области выросла в последние годы
Динамика размещений за 10 лет
За десять лет — с 1 января 2016 года по 31 мая 2026 года — динамика размещений оставалась неравномерной, однако в последние годы отчетливо наблюдается рост активности. По данным Cbonds, в 2016–2020 годах корпоративный рынок опирался на разовые крупные выпуски: в 2016 году размещен один выпуск на 2 млрд руб., в 2017–2018 годах новых размещений не было, в 2019 году состоялся один выпуск на 5 млрд руб., в 2020 году — один на 8 млрд руб., в 2021 году — один на 0,03 млрд руб., в 2022 году — два выпуска суммарным объемом 0,41 млрд руб.
С 2023 года выросло число сделок, при этом объемы заимствований оставались сравнительно небольшими: в 2023 году размещено пять выпусков на 0,34 млрд руб., в 2024 году — восемь выпусков на 2 млрд руб., в 2025 году — семь выпусков на 1,56 млрд руб. В 2026 году новых корпоративных размещений пока не фиксировалось.
По муниципальным облигациям (Нижегородская область и Нижний Новгород) выпусков не было в 2022, 2023, 2024 и 2026 годах: в 2016 году регион разместил займ на 10 млрд руб., в 2017 году — два выпуска общим объемом 17 млрд руб., в 2018–2020 годах — по одному выпуску на 10 млрд руб., в 2021 и 2025 годах — по одному выпуску на 15 млрд руб.
В агентстве пояснили, что в корпоративную статистику включены выпуски ЦФА (один в 2023 году и три в 2025 году). В 2019–2020 годах весь объем заимствований обеспечили крупные облигационные выпуски «Россети Центр и Приволжье». С 2021 года на рынок выходили преимущественно эмитенты сегмента высокодоходных облигаций (с рейтингом ниже ВВВ+ или без рейтинга). Исключением стал ЦФА автозавода НАЗ с рейтингом А, однако его объем составил всего 100 тыс. руб. Отдельно уточняется, что выпуск «Хромос Инжиниринга», размещение которого началось 29 декабря 2025 года и завершилось 5 января 2026 года, в анализе отнесен к 2025 году.
За последние годы на рынке дважды фиксировались случаи дефолтов. В 2017 году обязательства не исполнил эмитент «Велес», впоследствии в 2021 году по компании была начата процедура банкротства. В 2026 году дефолт допустило ПЗ «Пушкинское» по двум выпускам: обязательства по одному из них были погашены в апреле, по второму — исполнены только по февральскому купону.
Оценки и прогнозы
По словам экспертов Cbonds, заметное увеличение общего объема новых выпусков в 2024–2025 годах было обеспечено исключительно за счет эмитентов ВДО и, скорее, отражало общую тенденцию этого периода: «в условиях существенного роста процентных ставок рынок облигаций стал альтернативой банковскому кредитованию, поскольку в отдельные периоды ценовые условия могли быть лучше именно на рынке облигаций».
«Предположительно, эта тенденция сохранится и в текущем году для эмитентов ВДО, однако общий объем и количество выпусков могут быть ниже, так как в секторе выросли кредитные риски», — отмечают в агентстве. Это, по их оценке, уже отражается в доходностях: «за последние полгода они существенно не снизились с уровней 26–28%», что делает облигационные заимствования в среднем довольно дорогими для эмитентов.
В Cbonds добавляют, что спрос инвесторов — а в сегменте ВДО это в основном физические лица — при размещениях будет зависеть от того, дают ли новые выпуски достаточную премию за кредитный риск. В 2025 году из семи корпоративных выпусков шесть не смогли разместиться в первый день, чаще всего размещение занимало 2–3 дня. «Похожая ситуация с недостатком спроса на первичных размещениях вполне может сохраниться и в текущем году», — указывают в агентстве.
При этом в Cbonds отметили, что «про выход на рынок эмитентов с более высокими рейтингами сложно сказать что-то определенное: все будет зависеть от потребностей в финансировании и сравнительной привлекательности заимствований через облигации».
