ЦБ считает неэффективное распределение ресурсов ключевым тормозом экономики

Основным ограничением роста российской экономики остается напряженность на рынке труда, однако главный резерв — в более эффективном перераспределении ресурсов, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на финансовом конгрессе ЦБ 1 июля. По ее словам, исследование Сбербанка на основе микроданных подтвердило значительный разрыв производительности между компаниями: «У нас есть эффективные предприятия, которые показывают хорошую производительность, но одновременно долго живут те предприятия, которые на себя стягивают ресурсы с меньшей отдачей». 

Набиуллина подчеркнула, что вклад от перераспределения ресурсов может быть выше, чем от инвестиций в технологии. Среди ключевых барьеров она назвала ограниченную мобильность труда и капитала, а также практику поддержки неэффективных предприятий. По ее словам, структурные сдвиги спроса бизнес не всегда своевременно учитывает: компании нередко сохраняют занятость даже при устойчивом падении спроса, рассчитывая на его восстановление, тогда как «около половины предприятий продолжают заявлять о дефиците рабочей силы», что указывает на «запертые» ресурсы в экономике.

«Государство часто помогает льготами и субсидиями в трудную минуту — большим и не всегда эффективным компаниям. Это такой спасательный круг: мы его бросаем, и временные меры нередко превращаются в постоянные. По финансовой статистике видно, что объем льготных нерыночных кредитов корпорациям достиг около 19 трлн руб. — это каждый четвертый рубль корпоративных кредитов, выданный по нерыночным ставкам. Значит, кого-то мы поддерживаем, и здесь вопрос, насколько это связано с эффективностью и производительностью», — сказала она.

Она добавила, что третьим фактором, препятствующим перетоку ресурсов, остаются административные ограничения на сокращение персонала на уровне регионов, унаследованные «по старой памяти» от периода высокой безработицы.

По словам Эльвиры Набиуллиной, рост инвестиций и кредитования пока не привел к сопоставимому увеличению производительности труда. За три года корпоративный кредитный портфель вырос на 38 трлн руб., при этом доля кредитов крупным госкомпаниям увеличилась с 20% до 35%. «Деньги идут прежде всего туда, куда идет господдержка или где стоит государство… вопрос не столько в доступности кредитных средств, сколько в том, куда они направляются», — отметила глава ЦБ.

Набиуллина указала, что задача регулятора и правительства — «стимулировать направление финансовых ресурсов в сектора, где высокая и растущая производительность», при этом обеспечивая справедливую конкуренцию. «Истинный предприниматель — это тот, который видит, что все в его руках, который 24 на 7 работает и ищет рыночные решения, как повысить производительность труда… ему нужно, чтобы была справедливая конкуренция», — сказала она, добавив, что снятие барьеров для перетока ресурсов в более эффективные сферы способно обеспечить более высокие темпы роста экономики.